최근 주린이를 위한 주식 기초 용어에 관련된 글을 쓰고 있습니다.
가치투자를 시작한 주린이를 위한 주식 기초 용어 1탄_시가총액, PER
저는 주식을 시작한 지 4년 차 되는 주린이입니다. 이렇게 블로그에 글을 쓰는 이유는 전에 다른 글에서도 말씀드렸지만, 글을 적으면서 제가 공부를 하기 위함이었습니다. 글 하나를 적으려면
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이전 글에서 1탄으로 시가총액과, PER의 개념에 대하여 적었으니,
먼저 읽고 지금 글을 읽어보시길 추천드립니다.
지난 글을 잘 읽으셨다면 시가총액과 PER의 기본적인 개념에 대하여 어느 정도 감을 잡으셨을거라 생각합니다.
그래서 오늘은 시가총액과 PER을 어느정도 알고 계신다는 가정하에 EPS, PBR, ROE 등에 대하여 알아보겠습니다.
1. EPS란?
2. PBR이란?
3. ROE란?
1. EPS란?
EPS (Earning Per Share, 주당순이익)는 앞서 설명드렸던 PER에서 등장했던 용어입니다.
PER을 구하는 방법이 현재 주가 / EPS (주당순이익)라고 말씀드렸습니다.
EPS는 '주당순이익' 말 그대로 1주당 순이익을 말합니다.
즉, 주식 1주당 얼마의 이익을 창출하였느냐를 나타내는 수치입니다.
그래서 구하는 방법은 당기순이익 / 총 발행 주식수입니다.
1편에서 제가 PER을 설명하면서 예를 들었던 넵넵치킨 기억나시나요?
넵넵치킨 : 10억 (시가총액) / 5억 (순이익) = 2 (PER)
넵넵치킨이 상장되어 주식수가 총 10주라고 가정해보겠습니다.
시가총액이 10억인 넵넵치킨의 주식수가 10주이면, 1주당 1억입니다.
즉, 넵넵 치킨의 현재가는 1억입니다. (물론 1주당 1억이 말이 안 되지만 쉽게 이해하실 수 있도록)
그리고 넵넵 치킨의 순이익은 5억이었습니다.
EPS 구하는 방법이 "당기순이익 / 총 발행 주식수"라고 했습니다.
그럼 넵넵치킨의 EPS는 5억 / 10 = 5000만 원이 됩니다.
정리하면 넵넵치킨은 1주당 5000만 원의 순이익을 내고 있는 것입니다.
가치투자에 있어서 EPS가 높은 경우 긍정적인 평가를 받습니다.
이유는 당연히 EPS가 높다는 의미는 그 회사가 수익을 잘 내고 있다는 의미이기 때문입니다.
그리고 분기별 EPS를 보실 때 EPS가 꾸준히 증가하는 기업일 경우 지속적으로 성장하고 있는 기업이라고 유추해볼 수 있습니다.
반대로 EPS가 꾸준히 감소하고 있다면 성장이 둔화되고 있는 기업이라고 유추할 수 있습니다.
위에 어느 기업의 재무제표를 보겠습니다.
2017년부터 2021년까지 지속적으로 매출액이 증가하고,영업이익 또한 증가하고,
당기순이익도 증가하고, 당연히 EPS (주당순이익)도 매년 지속적으로 증가하고 있습니다.
정말 좋은 기업으로 보이시죠? 이렇게 지속적인 성장을 하고,
추가로 미래에 신사업에 대한 비전까지 있는 기업이라면 장기투자해볼 만할 것 같습니다. ㅎ
2. PBR이란?
PBR (Price Bookvalue Ratio, 주가순자산비율)은 특정 주식의 주당 시가를 주당 이익으로 나눈 수치를 말합니다.
PBR (주가순자산비율) = 주가 / 주당순자산가치 (BPS) 입니다. 참.. 무슨 용어를 이렇게 어렵게 만들어놨는지...
PBR은 기업의 순자산에 비해 주가가 얼마나 저평가 혹은 고평가 되었는지를 판단하는 지표입니다.
일반적으로 1 미만일 경우 주가가 저평가되었다고 봅니다.
좀 더 쉽게 앞서 배운 내용으로 설명드리면, PBR은 시가총액 / 순자산으로도 구할 수 있습니다.
이는 기업의 시가총액이 순자산에 몇 배인지를 나타냅니다.
여기서 다시 등장하는 우리의 넵넵치킨...
지금까지의 넵넵치킨을 예로 배운 내용을 정리해보면
10억 (시가총액) / 5억 (순이익) = 2 (PER)
총 발생 주식수 10주, 현재가 1주당 1억, EPS = 5000만 원입니다.
이전 글 1편에서 보시면 넵넵치킨을 제가 10억에 인수를 했습니다.
그리고 열심히 영업활동을 통해서 5억의 순이익을 남겼습니다.
그래서 넵넵치킨의 순자산은 15억이 됩니다.
10억 (시가총액) / 15억 (순자산) = 0.67 (PBR)입니다.
그리고 처음에 PBR (주가순자산비율) = 주가 / 주당순자산가치 (BPS) 이렇게 말씀드렸습니다.
BPS (Bookvalue Per Share)는 주당 순자산가치로 순자산 / 발행 주식수 입니다.
넵넵치킨의 순자산은 15억, 발행 주식 수는 10주 15억 (순자산) / 10 (발행주식수) = 1.5억 (BPS) 입니다.
자 그럼 처음 말씀드렸던 방법으로 다시 PBR을 구해보겠습니다.
1억 (현재 주가) / 1.5억 (BPS) = 0.67 (PBR)입니다. 어떤가요?
맨 처음 공식인 "PBR (주가순자산비율) = 주가 / 주당순자산가치 (BPS)"와
"시가총액 / 순자산"으로 해도 결과는 똑같죠? 그래서 제가 드리고 싶은 말은
굳이 어렵게 생각하지 마시고, 우리가 1편에서 배운 시가총액을 이용하면 좀 더 쉽게 이해할 수 있습니다.
"자 그래서 그렇게 PBR은 왜 구하지? 어디다 쓰는 거지?"라는 생각이 드실 수 있습니다.
제가 아까 위에 PBR은 "기업의 시가총액이 순자산에 몇 배인지를 나타냅니다."라고 했습니다.
그리고 "1보다 미만일 경우 저평가되었다"라고 생각할 수 있다고 했습니다.
만약에 넵넵치킨을 잘 운영하다가 갑자기 망했다고 가정했을 때,
회사가 망하면 회사는 총자산 (자본 + 부채)에서 부채를 먼저 변제해야 합니다.
그런 부채들을 다 변제하고도, 회사에는 돈이 남는 것입니다.
PBR이 1 미만이라는 말은 그만큼 "재무구조가 튼튼하고 안정적이다."라고 생각할 수 있습니다.
앞서 1편에서 배운 PER이 기업의 수익성과 앞으로의 기대치를 반영하여 주가를 평가하는 지표라면,
PBR은 기업의 재무상태면에서 주가를 판단하는 지표라고 생각하시면 됩니다.
3. ROE란?
ROE (Return On Equity, 자기자본이익률)는 자본금 대비 순이익이 얼마인지를 나타내는 지표입니다.
ROE는 내 자본의 운영이 얼마나 효율적으로 이루어졌는지를 반영하는 지표로 이해하시면 됩니다.
ROE (자기자본이익률) = 당기순이익 / 자산총액 (자본 + 부채) X 100입니다.
조금 헷갈리시나요? 그럼 이럴 때 등장하는 '넵넵치킨'
넵넵치킨은 순이익이 5억이었습니다. 그리고 제가 인수했던 가격은 10억이었는데
제가 인수할 때 당시 돈이 부족해서 5억은 제 돈으로 나머지 5억은 대출을 받았었습니다.
자 그럼 넵넵치킨의 ROE를 구해보겠습니다.
5억 (순이익) / 10억 (5억 자본 + 5억 대출) X 100 = 50% (ROE)입니다.
여기서 문제!! 만약에 올해도 별다른 변수 없이 내년에 넵넵치킨이 장사를 잘해서 순이익이 15억이 나왔습니다.
그럼 넵넵치킨의 ROE는 얼마일까요?
1번 : 150%, 2번 : 100%, 3번 : 50%
정답은? 2번 100%입니다.
"어? 15억 (순이익) / 10억 (자산총액) X 100 = 150%로 1번이 답 아닌가요?"라고 생각하실 수 있습니다.
하지만 문제를 보시면 "내년에"라고 했습니다. 그렇다면 올해 순이익 5억은 큰 변수가 없다면 자본으로 편입됩니다.
그래서 내년에 15억 순이익을 벌었다면
15억 (순이익) / 15억 (10억 자본 + 5억 대출) X 100 = 100% (ROE)가 됩니다.
만약에 위에 문제의 정답을 맞히셨다면 이미 기본적인 재무 분석하시는 능력은 보유하셨다고 생각합니다.
그럼 ROE가 높고, 지속적으로 좋아지는 기업이 좋은 기업이겠죠?
하지만 ROE 역시 여러 지표 중에 하나일 뿐입니다.
그렇게 때문에 1편과 2편을 통해서 배우신 여러 지표들을 바탕으로 좋은 기업을 잘 찾고,
분석해보시기 바라겠습니다.
주린이라면 위에 내용까지만 이해하셔도 좋습니다.
근대 여기서 ROE에 대한 추가적인 내용을 말씀드리면 기업 입장에서
ROE를 임의로 높일 수 있는 방법이 있습니다.
첫 번째로 감자가 있고, 두 번째로 자사주 소각이 있습니다.
여기서 더 깊게 들어가면 유상감자, 무상감자 등이 있는데 복잡해지니깐 치우고,
일반적으로 시장에서 호재로 받아들이는 자사주 소각을 말씀드리면
가끔씩 공시나 뜹니다. A기업에서 자사주를 매입한다. 그리고 자사주를 00주 소각한다. 등등
자사주 소각은 말 그대로 A기업이 가지고 있는 자사주를 소각해서 없애 주식수를 줄이는 것입니다.
근대 이것이 왜 호재이며, ROE가 높아질 수 있는가?
자사주를 소각해서 없애면, 전제적인 주식 수가 줄어들고, EPS (주당 순이익), BPS (주당순자산가치)가 늘어나서
PER이 낮아지고, ROE의 분모인 자본이 줄어들어 결국 ROE가 높아질 수 있는 효과가 있습니다.
그래서 자사주를 매입하여 소각하는 것은 일반적으로 호재로 작용합니다.
기존 주주들의 가치가 높아지기 때문입니다.
글을 쓰다 보니 주식 참 어렵습니다. 기본적인 용어라고는 하나, 그 용어를 공부하다 보면 다른 용어들이 꼬리를 물고 계속 등장하고,
결국 자세히 제대로 공부하지 않으면 쉽지 않은 것 같습니다.
저도 아직 용어가 익숙하지 않아서 틈나는 대로 복습하면서 공부하고 있습니다.
우리 같이 주린이를 벗어나는 날까지 화이팅 합시다 ㅎ
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